Commentaire Ose Immuno 28/09/2026
Lionel Labourdette, PhD
Point d'étape semestriel. Décalage de la date de l'analyse de futilité d'ARTEMIA.
Ose immuno annonce ce matin le report de la publication des résultats semestriels. Une recherche active de financements par le management explique ce décalage. La position de trésorerie au 30-06 s’établissait en effet à 11,1 MEUR, la visibilité financière étant à fin 2026. Sur le plan opérationnel, 363 patients ont été recrutés dans l’étude de Phase III Artemia (Tedopi dans le cancer du poumon). La fin du recrutement est toujours prévue pour fin 2026. Un nombre de décès, moins important qu’attendu, induit un décalage dans le calendrier de l’analyse de futilité qui ne sera faite que début 2027. Durant la période, des données positives de l’étude de Phase II TEDOVA (Tedopi dans le cancer de l’ovaire) ont fait l’objet d’une présentation orale au congrès de l’ASCO. Les principaux résultats de la Phase II Combi-TED, traitement en seconde ligne ligne en combinaison avec un anti-PD1 ou une chimiothérapie de patients atteints de cancer du poumon non à petites cellules) seront présentés le 25-10 au congrès de l’ESMO. Concernant Luskevertikimab, le calendrier de développement d’une formule sous-cutanée se déroule comme prévu. Une étude de Phase I est prévue fin 2026 pour des résultats mi-2027.
La recherche d’investisseurs est active et nous ne doutons pas de l’énergie déployée par le management pour convaincre des fonds européens ou américains. Ce temps alloué à cette priorité pour l’entreprise justifie/explique le report de la publication des comptes semestriels qui n’est pas un sujet inquiétant à nos yeux. Le vrai sujet est la configuration indélicate que connaît la société avec la survie des patients de l’étude ARTEMIA qui repousse la date de déclenchement de l’analyse des données de futilité. Cette survie plus importante est évidemment une très bonne nouvelle pour les patients et représente en facial un signal positif de l’efficacité du traitement. Pour mémoire, l’analyse sera faite après 107 décès, avec une répartition 2:1 (Tedopi : Témoin docétaxel) dans l’essai. Une tendance plutôt positive semble donc se dégager. La situation reste cependant inconfortable pour Ose Immuno car de nombreux investisseurs sont de toute évicence en attente de cette analyse de futilité avant de soutenir massivement le dossier. Il faut est donc impératif de trouver un financement relais pour atteindre cette date clé.
Concernant les autres projets, la présentation orale à l’ESMO des données de Combi-TED est une excellente nouvelle. Tedopi induit une réaction positive chez les patients, renforçant la thèse scientifique et clinique d’un réel gain de chance pour les patients. Nous aurons une meilleure appréciation fin octobre. Enfin, le dossier Luskvertikimab progresse comme annoncé. L’initiation fin 2026 de cette étude de Phase I visant à valider la nouvelle formule est une très bonne nouvelle.
Ce communiqué était attendu, les yeux étant fixés sur l’analyse de futilité. Le décalage de la date est donc une surprise qui induit un sentiment de sucré-salé : potentiellement très bon si la survie des patients est améliorée, clairement frustrant quant à la problématique de refinancement. Le second point est clairement impactant. Dans une telle configuration, il est probable que des flux s’opposent. Nous anticipons donc une séance incertaine avec néanmoins une tendance plutôt positive au regard du niveau de valorisation anormalement faible et du potentiel d’appréciation à long terme en cas de données positives.
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