Commentaire Ose Immuno 29/05/2026

Lionel Labourdette, PhD

Un financement relais dans l'attente d'une levée de fonds plus significative

Ose Immuno a annoncé hier soir la mise en place d’un financement relais au travers d’un engagement de souscription de BSA accordé à IRIS Capital Investments (jusqu’à 4 000 000, soit environ 17% du capital) pour un montant pouvant atteindre près de 19 MEUR aux conditions de cours actuel. La société percevra 2 MEUR à la signature mais conservera le contrôle total sur l’utilisation du financement. L’horizon de trésorerie est repoussé à fin 2026.

Le niveau de trésorerie au 31-03 de 17 MEUR laissait entrevoir un besoin de financement à court terme. Cette annonce n’est donc pas une grande surprise. Concernant les modalités, le choix d’IRIS nous semble très pertinent. Parmi les acteurs financiers, IRIS fait partie de ceux qui montrent un intérêt particulier au bon déroulement des opérations avec une attention toute particulière sur l’impact sur le cours de bourse lié à la dilution induite par les souscriptions successives. Le second point qui nous semble important à souligner est le contrôle total par la société de l’usage de cette ligne de financement. Les tirages ne seront donc faits qu’en fonction des besoins, limitant de facto l’impact dilutif. Ce financement relais donne enfin au management de la souplesse dans sa recherche de fonds plus importants pour soutenir les programmes en cours (dont la Phase III Artemia pour laquelle une analyse intermédiaire des données est prévue à l'automne). La publication des résultats de la Phase II Tedova aideront certainement à convaincre des fonds spécialisés du bienfondé de la plateforme Tedopi. La perspective d’un milestone payé par un partenaire d’ici cette levée de fonds nous semble un scenario moins probable. Son montant serait insuffisant pour soutenir le plan stratégique à 3 ans présenté par la nouvelle direction.

En résumé, un financement relais souscrit à un moment opportun qui ne sacrifie en rien un montage plus conséquent d'ici 3-6 mois.

Le marché était pleinement conscient de la recherche de financement. En première lecture, cette annonce pourrait induire une crainte de dilution mais le contrat signé avec IRIS éloigne la perspective de tirages « à la hussarde ». La visibilité financière reste limitée mais une levée de fonds significative avec des fonds de qualité peut induire un regain de confiance dans un dossier de qualité (comme c’est le cas pour Median Technologies qui lève actuellement 40 MEUR). L’impact de cette news devrait donc selon nous rester limité.

Lien vers le communiqué de presse

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