Commentaire Transgene 07/04/2026

Lionel Labourdette, PhD

Une évolution du partenariat avec NEC très opportune

Transgene a annoncé jeudi soir la signature d’un accord de licence avec NEC Bio, filiale du groupe japonais NEC Corporation dédiée aux biotechnologies. Cet accord de licence remplace l’accord précédent signé fin 2028 relatif à une collaboration pour le développement de TG4050 comme traitement adjuvant de patients souffrant d’un cancer de la tête et du cou HPV négatif après chirurgie (cancer non lié à une infection préalable par le papilloma virus humain). Ce nouvel accord donne à Transgene l’accès à la plateforme de prédiction de néoantigènes de NEC basée sur l’IA pour la poursuite du développement de TG4050 dans cette indication. Transgene paiera NEC en actions (pour un montant de 2,5 MEUR, par une émission d’actions dédiées à cette opération) et en numéraire (2,5 MEUR, en plusieurs tranches d’ici 2028). Des paiements d’étapes à NEC sont également prévus ainsi que des redevances à 2 chiffres sur les futurs revenus issus de la commercialisation du produit pour lequel Transgene sera en charge des négociations avec des partenaires potentiels.

Cette annonce est quelque peu inattendue mais elle représente selon nous un signal très positif.

En tout premier lieu, cette renégociation revêt beaucoup de sens car elle permet d’avoir désormais un partenariat plus clair qui assure à Transgene un accès privilégié à la plateforme technologique de NEC et qui s’inscrit dans la durée. Le deal évolue également dans une direction favorable pour Transgene qui partageait préalablement 50% des revenus issus du produit. L’expression « pourcentage à 2 chiffres » est certes imprécise mais nous pensons qu’un taux compris entre 15 à 20% semble tout à fait réaliste. Le nouveau deal permet également et surtout de simplifier les discussions à venir avec des partenaires pharmaceutiques. Pour ces derniers, négocier avec un seul interlocuteur est bien plus aisé que trouver un terrain d’entente entre les 3 acteurs. NEC entre par ailleurs au capital de Transgène, en toute objectivité de façon très minoritaire et à moindre frais, mais il s’agit là aussi d’un signal positif.

En second lieu, cette annonce intervient à un moment clé du développement de TG4050. Nous nous rapprochons en effet de la publication des données à 3 ans de la partie 1 de la Phase I/II. Cette partie de l’étude est « ouverte », ce qui signifie que les données cliniques des patients sont collectées progressivement et que les médecins investigateurs connaissent l'état de santé de chacune des personnes incluses dans l'étude. Quel intérêt aurait la société à revoir les conditions d’accès à une technologie si des tendances défavorables étaient identifiées dans le suivi à 3 ans des premiers patients ? Il est toujours délicat d’anticiper le résultat clinique d'une étude mais cette renégociation du partenariat montre clairement que TG4050 est un actif clé du pipeline pour lequel Transgene veut sécuriser le scenario de création de valeur.

En résumé, les conditions de ce partenariat nous semblent très favorables à Transgene. Cette annonce est donc une très bonne nouvelle.

NEC est impliqué dans le programme TG4050 mais ne peut prétendre capter une part trop importante de la valeur qui sera créée. Le communiqué évoque des paiements d’étapes dus à NEC (milestones cliniques et réglementaires) mais les termes exacts du « new deal » ne sont pas connus. A ce stade le palier de valeur franchi est délicat à estimer mais il est réel. Le titre devrait donc réagir très positivement à cette annonce.

Lien vers le communiqué de presse

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